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美国次级制裁下商业银行经营风险的管理应对——以昆仑银行为例
陶士贵;毛洁;随着美国次级制裁手段日益常态化与泛化，其对全球金融体系的干扰加剧，已成为中国商业银行面临的主要外部风险来源，严重威胁跨境金融业务的稳定性与安全性。以典型受制裁金融机构——昆仑银行为研究对象，系统剖析美国次级制裁对中国商业银行经营风险的传导路径。通过定性与定量分析发现，美国次级制裁主要通过阻断跨境支付渠道、增加市场不确定性及推高融资成本等途径实施影响，具体表现为结算受阻、利率敏感性缺口扩大以及不良贷款率上升。研究结论揭示了制裁环境下的风险演变规律，为中国商业银行完善合规体系与科技创新、政府强化跨境支付基础设施及反制裁法律体系建设提供了决策参考，对维护国家金融安全与国际经济参与韧性具有重要现实意义。
云南省沿边金融政策试点对进出口贸易的影响研究
龙帼琼;方星月;杨铖;自2013年央行联合多部委将云南纳入沿边金融综合改革试验区，前期政策就广泛聚焦在人民币区域化与贸易便利化。通过选择2010—2023年云南省进出口贸易额等面板数据，采用DID政策评估方法构建双重差分模型，深入探究了沿边金融政策对贸易的影响机制。研究结果表明：沿边金融政策试点对云南省进出口贸易具有显著的促进作用，工具变量、平行趋势、安慰剂等一系列稳健性检验均支持该结论。机制检验发现，沿边金融政策实施通过促进产业结构升级、增强贸易韧性等关键路径，有效地推动了区域进出口贸易增长；异质性检验证实，在地区富裕程度更高、金融规模更大的区域以及跨境电商综合试验区，沿边金融政策试点对进出口贸易的正向效应表现得更为显著。进一步的贸易结构分析，相比非东盟国家，沿边金融政策对与东盟国家双边贸易的拉动效应更强；沿边金融政策对一般贸易与边境贸易均具有明显的推动作用。此外，通过政策评估为沿边金融改革与贸易发展提供理论与实践支撑，也为后续沿边地区优化金融政策、进一步释放贸易增长潜力提供可借鉴的核心证据。
加密数字货币对人民币汇率的影响机制研究
姜松;刘晓倩;人民币汇率稳定关乎国家金融安全。在加密数字货币兴起并深度融入全球金融体系的背景下，其价格波动对人民币汇率的潜在冲击已成为“风险为本”监管理念下亟待探讨的重要议题。基于2018—2023年美元兑离岸人民币汇率及四种加密数字货币价格日度数据，通过构建DCC-GARCH模型与中介效应模型，实证检验了加密数字货币对人民币汇率的影响及作用机制。研究发现：加密数字货币价格波动与人民币汇率存在长期负向关联，且该关联在全球经济不确定性高涨时期更强。进一步机制检验表明，加密数字货币主要通过投资者情绪、资本流动与大宗商品价格渠道影响汇率。研究为理解加密资产的金融外溢效应提供了跨币种、多机制的证据，并为实施差异化监管、强化跨境资本监测以维护汇率稳定提供了政策依据。
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加密数字货币对人民币汇率的影响机制研究
姜松;刘晓倩;人民币汇率稳定关乎国家金融安全。在加密数字货币兴起并深度融入全球金融体系的背景下，其价格波动对人民币汇率的潜在冲击已成为“风险为本”监管理念下亟待探讨的重要议题。基于2018—2023年美元兑离岸人民币汇率及四种加密数字货币价格日度数据，通过构建DCC-GARCH模型与中介效应模型，实证检验了加密数字货币对人民币汇率的影响及作用机制。研究发现：加密数字货币价格波动与人民币汇率存在长期负向关联，且该关联在全球经济不确定性高涨时期更强。进一步机制检验表明，加密数字货币主要通过投资者情绪、资本流动与大宗商品价格渠道影响汇率。研究为理解加密资产的金融外溢效应提供了跨币种、多机制的证据，并为实施差异化监管、强化跨境资本监测以维护汇率稳定提供了政策依据。
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云南省沿边金融政策试点对进出口贸易的影响研究
龙帼琼;方星月;杨铖;自2013年央行联合多部委将云南纳入沿边金融综合改革试验区，前期政策就广泛聚焦在人民币区域化与贸易便利化。通过选择2010—2023年云南省进出口贸易额等面板数据，采用DID政策评估方法构建双重差分模型，深入探究了沿边金融政策对贸易的影响机制。研究结果表明：沿边金融政策试点对云南省进出口贸易具有显著的促进作用，工具变量、平行趋势、安慰剂等一系列稳健性检验均支持该结论。机制检验发现，沿边金融政策实施通过促进产业结构升级、增强贸易韧性等关键路径，有效地推动了区域进出口贸易增长；异质性检验证实，在地区富裕程度更高、金融规模更大的区域以及跨境电商综合试验区，沿边金融政策试点对进出口贸易的正向效应表现得更为显著。进一步的贸易结构分析，相比非东盟国家，沿边金融政策对与东盟国家双边贸易的拉动效应更强；沿边金融政策对一般贸易与边境贸易均具有明显的推动作用。此外，通过政策评估为沿边金融改革与贸易发展提供理论与实践支撑，也为后续沿边地区优化金融政策、进一步释放贸易增长潜力提供可借鉴的核心证据。
美国次级制裁下商业银行经营风险的管理应对——以昆仑银行为例
陶士贵;毛洁;随着美国次级制裁手段日益常态化与泛化，其对全球金融体系的干扰加剧，已成为中国商业银行面临的主要外部风险来源，严重威胁跨境金融业务的稳定性与安全性。以典型受制裁金融机构——昆仑银行为研究对象，系统剖析美国次级制裁对中国商业银行经营风险的传导路径。通过定性与定量分析发现，美国次级制裁主要通过阻断跨境支付渠道、增加市场不确定性及推高融资成本等途径实施影响，具体表现为结算受阻、利率敏感性缺口扩大以及不良贷款率上升。研究结论揭示了制裁环境下的风险演变规律，为中国商业银行完善合规体系与科技创新、政府强化跨境支付基础设施及反制裁法律体系建设提供了决策参考，对维护国家金融安全与国际经济参与韧性具有重要现实意义。
数字普惠金融与西部地区产业结构升级：影响机制与非线性效应研究
杨铖;可浩辰;韦越;聚焦于中国西部地区，旨在系统探讨数字普惠金融对产业结构升级的复杂影响机制。基于2011—2023年的省级面板数据，综合运用固定效应模型、中介效应与门槛回归方法进行实证检验。研究发现，数字普惠金融对西部地区产业结构升级具有显著的直接促进作用。该影响主要通过“激发消费需求”与“推动技术创新”两条路径间接实现。数字普惠金融的促进效应存在非线性特征，其强度受到“通货膨胀”与“对外开放程度”的双重门槛约束：通货膨胀表现出单一门槛效应，而对外开放程度则存在双重门槛效应。基于此，研究建议，西部地区应实施差异化政策，在完善数字金融基础设施的同时，需密切关注宏观环境与开放水平的动态变化，以精准释放数字普惠金融的产业升级动能，推动区域高质量发展。
绿色壁垒下金融风险——CBAM对中国上市企业信用评级的影响
初立苹;由爱;欧盟推出的碳边境调节机制(CBAM)作为一项前沿的环境贸易政策，正对国际贸易格局产生深远影响，同时通过多重路径传导至金融领域，影响企业的信用风险。研究以CBAM政策为背景，聚焦其对中国上市企业信用评级的影响，构建“直接成本冲击”与“融资约束收紧”双重路径传导分析框架。研究表明，CBAM的实施将显著增加高碳出口企业的财务负担与融资成本，尤其对钢铁、铝、化肥等高碳行业及政策实施前融资约束更低的企业影响更为突出。进一步分析发现，在CBAM政策过渡期内，受覆盖行业的出口企业已显现出信用评级下调的趋势。通过从政府宏观政策的制定、金融机构的风险定价与资源配置以及企业的绿色转型与战略调整三个层面提出应对建议，以增强中国上市企业在绿色贸易壁垒背景下的风险抵御能力和信用稳健水平。
地缘政治风险、经济政策不确定性与区域能源市场波动：来自云南能源企业的微观证据
陈瑾;刘理健;周伟;在全球能源结构转型与地缘政治紧张局势加剧的双重背景下，本研究聚焦于中国清洁能源战略基地，即云南省，旨在探究其上市能源企业在复杂宏观环境下的市场波动特征。本文采用广义自回归条件异方差混频数据抽样模型(GARCH-MIDAS),系统性地考察了低频的地缘政治风险(GPRs)和全球经济政策不确定性(EPU)对能源企业股价高频波动的长期影响。研究发现，在短期内，企业股价波动普遍呈现显著的集聚效应。在长期层面，地缘政治风险的攀升反而抑制了长期波动，相反，经济政策不确定性的上升则显著加剧了长期波动。上述结论通过了稳健性检验，本研究的结论为不同业务类型的能源企业制定差异化的风险管理策略提供了坚实的实证依据，同时也为维护区域能源市场稳定性的政策制定者提供了有价值的参考。
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数字普惠金融与西部地区产业结构升级：影响机制与非线性效应研究
杨铖;可浩辰;韦越;聚焦于中国西部地区，旨在系统探讨数字普惠金融对产业结构升级的复杂影响机制。基于2011—2023年的省级面板数据，综合运用固定效应模型、中介效应与门槛回归方法进行实证检验。研究发现，数字普惠金融对西部地区产业结构升级具有显著的直接促进作用。该影响主要通过“激发消费需求”与“推动技术创新”两条路径间接实现。数字普惠金融的促进效应存在非线性特征，其强度受到“通货膨胀”与“对外开放程度”的双重门槛约束：通货膨胀表现出单一门槛效应，而对外开放程度则存在双重门槛效应。基于此，研究建议，西部地区应实施差异化政策，在完善数字金融基础设施的同时，需密切关注宏观环境与开放水平的动态变化，以精准释放数字普惠金融的产业升级动能，推动区域高质量发展。
数字基础设施对中国沿边地区经济增长的影响研究
李贤;董怡彤;毛彩花;在“兴边富民、稳边固边”的战略部署指引下，以数字基础设施破解沿边地理桎梏，成为高质量发展、助推中国式现代化与共同富裕的核心支撑。选取2013—2023年我国沿边地区87个地市级面板数据作为样本，以实证研究检验数字基础设施对经济增长的直接效应、中介路径与区域异质性。研究表明，数字基础设施对沿边地区经济增长有较强的、较为稳健的直接推动作用；数字基础设施可以发挥发展电子商务和产业升级转型的作用，进而间接地推动经济增长；从地理区域、资源禀赋类型、民族结构三个方面分析数字基础设施对沿边地区经济增长有明显的差异化效果。据此提出了推进沿边地区融入国家发展大局、区域协调、共同富裕的建议。
绿色壁垒下金融风险——CBAM对中国上市企业信用评级的影响
初立苹;由爱;欧盟推出的碳边境调节机制(CBAM)作为一项前沿的环境贸易政策，正对国际贸易格局产生深远影响，同时通过多重路径传导至金融领域，影响企业的信用风险。研究以CBAM政策为背景，聚焦其对中国上市企业信用评级的影响，构建“直接成本冲击”与“融资约束收紧”双重路径传导分析框架。研究表明，CBAM的实施将显著增加高碳出口企业的财务负担与融资成本，尤其对钢铁、铝、化肥等高碳行业及政策实施前融资约束更低的企业影响更为突出。进一步分析发现，在CBAM政策过渡期内，受覆盖行业的出口企业已显现出信用评级下调的趋势。通过从政府宏观政策的制定、金融机构的风险定价与资源配置以及企业的绿色转型与战略调整三个层面提出应对建议，以增强中国上市企业在绿色贸易壁垒背景下的风险抵御能力和信用稳健水平。
中国香港金融周期波动对人民币净流量的影响——基于TVP-SV-VAR模型的实证研究
杨荣海;李瑜婕;朱庚铖;运用熵值法构建中国香港金融周期综合指数，分析中国香港金融周期波动对人民币净流量的动态影响，基于2011年1月至2024年12月数据采用TVP-SV-VAR模型进行实证检验。结果表明：首先，中国香港金融周期波动对人民币净流量的影响具有较强的时变特征。其次，等间隔脉冲响应结果表明，中国香港金融周期波动对人民币净流量产生影响的短期效应更强，且通过人民币升值预期及汇率波动传导至人民币跨境流动的影响更明显。再次，时点脉冲响应结果表明，人民币升值预期对人民币净流量的正向影响大于汇率波动与资产价格波动，而汇率波动对人民币净流量的负向影响大于人民币升值预期与资产价格波动。文章认为应进一步加强与中国香港的金融联系，且采取相关政策目标维持人民币升值预期趋势，这有利于推动人民币跨境流动。