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中国与沿边国家金融合作网络结构特征及演化研究
柴正猛;马孝权;基于2001—2024年GDELT全球新闻数据，运用社会网络分析方法探究中国及沿边国家金融合作网络结构特征及演化规律。研究发现：一是网络整体特征演化方面，中国及沿边国家金融合作网络在观测期内呈现出显著的阶段性特征，网络密度、网络平均度均呈现波动上升态势，具体表现为先增后减的周期性调整与长期增长趋势并存。同时，中国及沿边国家金融合作网络呈现典型金字塔结构；二是网络群体特征演化方面，中国及沿边国家金融合作网络呈现明显的核心-次核心-边缘结构特征；三是网络节点特征演化方面，中国及沿边国家金融合作网络的接近中心度、点度中心度、中介中心度三个中心度指标均存在明显的空间分异，呈现核心稳固、外围渐进融入、连接效率提升但局部失衡的特点。
数字基础设施对中国沿边地区经济增长的影响研究
李贤;董怡彤;毛彩花;在“兴边富民、稳边固边”的战略部署指引下，以数字基础设施破解沿边地理桎梏，成为高质量发展、助推中国式现代化与共同富裕的核心支撑。选取2013—2023年我国沿边地区87个地市级面板数据作为样本，以实证研究检验数字基础设施对经济增长的直接效应、中介路径与区域异质性。研究表明，数字基础设施对沿边地区经济增长有较强的、较为稳健的直接推动作用；数字基础设施可以发挥发展电子商务和产业升级转型的作用，进而间接地推动经济增长；从地理区域、资源禀赋类型、民族结构三个方面分析数字基础设施对沿边地区经济增长有明显的差异化效果。据此提出了推进沿边地区融入国家发展大局、区域协调、共同富裕的建议。
地缘政治风险、经济政策不确定性与区域能源市场波动：来自云南能源企业的微观证据
陈瑾;刘理健;周伟;在全球能源结构转型与地缘政治紧张局势加剧的双重背景下，本研究聚焦于中国清洁能源战略基地，即云南省，旨在探究其上市能源企业在复杂宏观环境下的市场波动特征。本文采用广义自回归条件异方差混频数据抽样模型(GARCH-MIDAS),系统性地考察了低频的地缘政治风险(GPRs)和全球经济政策不确定性(EPU)对能源企业股价高频波动的长期影响。研究发现，在短期内，企业股价波动普遍呈现显著的集聚效应。在长期层面，地缘政治风险的攀升反而抑制了长期波动，相反，经济政策不确定性的上升则显著加剧了长期波动。上述结论通过了稳健性检验，本研究的结论为不同业务类型的能源企业制定差异化的风险管理策略提供了坚实的实证依据，同时也为维护区域能源市场稳定性的政策制定者提供了有价值的参考。
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区域金融对中国货币政策区域效应的影响机制研究
蒋益民;郎平;袁凤娇;李金格;改革开放以来，中国区域经济持续增长、产业结构不断优化，但区域间经济与金融发展不平衡问题仍较为突出，统一货币政策的区域传导效率差异成为制约区域协调发展的重要因素。从货币金融与区域经济政策协调角度，基于2013—2023年中国八大经济区的面板数据，通过构建变系数固定效应模型，实证检验了区域金融深化程度与金融结构对货币政策区域效应的调节作用及异质性特征。实证研究表明，统一的货币政策在各经济区的传导效率存在显著差异，根源在于区域金融生态的结构性差异，且金融变量的调节作用呈现“量质协同”与“区域分化”双重特征。具体而言，五大金融维度的调节效应呈现差异化依赖逻辑，分别表现为效率依赖性、阶段依赖性、功能依赖性、配置效率依赖性与配置效率主导性；东北经济区因多维度资源错配呈现配置扭曲型金融生态，引致负向调节或调节失效。研究结论为中国实施区域适配的货币政策、推进差异化金融改革、提升政策调控精准性及推动区域经济协调发展提供了重要的经验依据与决策参考。
绿色壁垒下金融风险——CBAM对中国上市企业信用评级的影响
初立苹;由爱;欧盟推出的碳边境调节机制(CBAM)作为一项前沿的环境贸易政策，正对国际贸易格局产生深远影响，同时通过多重路径传导至金融领域，影响企业的信用风险。研究以CBAM政策为背景，聚焦其对中国上市企业信用评级的影响，构建“直接成本冲击”与“融资约束收紧”双重路径传导分析框架。研究表明，CBAM的实施将显著增加高碳出口企业的财务负担与融资成本，尤其对钢铁、铝、化肥等高碳行业及政策实施前融资约束更低的企业影响更为突出。进一步分析发现，在CBAM政策过渡期内，受覆盖行业的出口企业已显现出信用评级下调的趋势。通过从政府宏观政策的制定、金融机构的风险定价与资源配置以及企业的绿色转型与战略调整三个层面提出应对建议，以增强中国上市企业在绿色贸易壁垒背景下的风险抵御能力和信用稳健水平。
绿色壁垒下金融风险——CBAM对中国上市企业信用评级的影响
初立苹;由爱;欧盟推出的碳边境调节机制(CBAM)作为一项前沿的环境贸易政策，正对国际贸易格局产生深远影响，同时通过多重路径传导至金融领域，影响企业的信用风险。研究以CBAM政策为背景，聚焦其对中国上市企业信用评级的影响，构建“直接成本冲击”与“融资约束收紧”双重路径传导分析框架。研究表明，CBAM的实施将显著增加高碳出口企业的财务负担与融资成本，尤其对钢铁、铝、化肥等高碳行业及政策实施前融资约束更低的企业影响更为突出。进一步分析发现，在CBAM政策过渡期内，受覆盖行业的出口企业已显现出信用评级下调的趋势。通过从政府宏观政策的制定、金融机构的风险定价与资源配置以及企业的绿色转型与战略调整三个层面提出应对建议，以增强中国上市企业在绿色贸易壁垒背景下的风险抵御能力和信用稳健水平。
债务减压与创新支持：地方政府债务治理对沿边企业创新的影响
文武;胡语梣;顾婧;沿边省区普遍存在政府债务水平较高而企业创新能力较弱的错配现象，反映出资源配置效率的不足。新《预算法》所推动的“开前门、堵后门”式债务治理，为解决这一问题提供了新的政策契机。本文基于2010—2023年沿边九省区沪深A股上市公司样本，以2015年新《预算法》的实施作为外生政策冲击，构建双重差分模型识别地方政府债务治理对沿边企业创新的影响及作用机制。研究发现，债务治理显著提升了沿边企业创新水平，具体表现为专利申请数量增加与创新效率改善，且该结论在一系列稳健性检验后依然成立。机制分析结果表明，债务治理主要通过实际税负激励机制与融资约束缓释机制两条路径促进沿边企业创新。异质性分析显示，这一激励效应在行政等级较高城市、东部沿边省区、国有企业以及规模较大的企业中更为显著。进一步研究还发现，债务治理不仅提高沿边企业创新产出数量，还有助于提升创新质量。此外，相比于高人均GDP地区，在财政资源更为紧张的沿边省区，企业对地方政府债务治理具有更为明显的创新响应特征。本研究对于优化政府债务治理与促进沿边省区创新协调发展具有重要启示意义。
产业金融政策的就业创造效应：来自中国地级市的经验证据
马子红;王仁杰;李佳翼;就业是最基本的民生，也是实现城市高质量发展的核心要义。实现就业的关键在于发展经济，而产业金融正是金融服务实体经济发展的综合性举措。然而，现有研究对如何通过产业金融政策促进城市就业仍缺乏直接和充分的考察。基于2010—2022年281个地级以上城市的面板数据，通过构建渐进双重差分模型探究了产业金融政策中的产融合作试点政策对城市就业的影响。研究发现：产融合作试点政策通过创业激励效应与投资引导效应的发挥，有助于提升城市就业水平。异质性分析表明，在东部地区、金融发达地区和高水平开放地区，产融合作试点政策的就业创造效应更加明显。进一步分析发现，产融合作试点政策对于中等技能劳动者的就业创造效应明显强于高、低技能劳动者。研究结论不仅为分析城市就业的影响因素与作用路径提供了新的视角，而且为完善产业金融政策提供了重要经验证据。
“一带一路”沿线国家金融风险如何影响中国OFDI?——基于溢出网络的分析
李江城;徐艺榛;庄严;“一带一路”是应对全球贸易格局变革的新契机，其提出和实施促进了中国在沿线国家的对外直接投资(OFDI),同时，沿线国家金融风险与中国OFDI的关系备受关注。基于2010—2024年“一带一路”沿线32个国家的面板数据，本文采用空间杜宾模型和溢出网络分析，实证检验了沿线国家金融风险对中国OFDI造成的影响及其溢出效应，构建和分析了“一带一路”沿线国家投资溢出网络。研究表明：沿线国家的金融风险会显著抑制中国OFDI,且该影响具有空间效应，也会抑制相邻东道国的资本流入。异质性分析的结果表明低收入国家的金融风险对中国OFDI具有更为显著的“挤出效应”;较不发达地区国家的金融风险的空间溢出效应更为明显。对溢出网络分析发现，异质性分析中较高收入和较发达地区的国家是网络的中心和风险的主要溢出者，与网络中处于边缘位置的国家相比，吸收资本和控制风险向外扩散的能力更强。本文为建立跨境投资安全保障体系提供了实证支持，在一定程度上促进了“一带一路”高质量发展。
区域金融对中国货币政策区域效应的影响机制研究
蒋益民;郎平;袁凤娇;李金格;改革开放以来，中国区域经济持续增长、产业结构不断优化，但区域间经济与金融发展不平衡问题仍较为突出，统一货币政策的区域传导效率差异成为制约区域协调发展的重要因素。从货币金融与区域经济政策协调角度，基于2013—2023年中国八大经济区的面板数据，通过构建变系数固定效应模型，实证检验了区域金融深化程度与金融结构对货币政策区域效应的调节作用及异质性特征。实证研究表明，统一的货币政策在各经济区的传导效率存在显著差异，根源在于区域金融生态的结构性差异，且金融变量的调节作用呈现“量质协同”与“区域分化”双重特征。具体而言，五大金融维度的调节效应呈现差异化依赖逻辑，分别表现为效率依赖性、阶段依赖性、功能依赖性、配置效率依赖性与配置效率主导性；东北经济区因多维度资源错配呈现配置扭曲型金融生态，引致负向调节或调节失效。研究结论为中国实施区域适配的货币政策、推进差异化金融改革、提升政策调控精准性及推动区域经济协调发展提供了重要的经验依据与决策参考。
数字普惠金融与西部地区产业结构升级：影响机制与非线性效应研究
杨铖;可浩辰;韦越;聚焦于中国西部地区，旨在系统探讨数字普惠金融对产业结构升级的复杂影响机制。基于2011—2023年的省级面板数据，综合运用固定效应模型、中介效应与门槛回归方法进行实证检验。研究发现，数字普惠金融对西部地区产业结构升级具有显著的直接促进作用。该影响主要通过“激发消费需求”与“推动技术创新”两条路径间接实现。数字普惠金融的促进效应存在非线性特征，其强度受到“通货膨胀”与“对外开放程度”的双重门槛约束：通货膨胀表现出单一门槛效应，而对外开放程度则存在双重门槛效应。基于此，研究建议，西部地区应实施差异化政策，在完善数字金融基础设施的同时，需密切关注宏观环境与开放水平的动态变化，以精准释放数字普惠金融的产业升级动能，推动区域高质量发展。
《沿边金融研究》创刊词
陈红;王敏;<正>沿边金融作为中国式现代化建设及对外开放的重要组成部分，不仅推动了沿边地区的经济发展，也促进了我国与周边国家的经济合作和金融交流。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央对沿边地区发展高度重视，特别是对云南“一个跨越”“三个定位”“开创发展新局面”的系统谋划部署，为云南高质量发展指明了方向。
地方政府债务治理与资本市场稳定——基于股价崩盘风险的研究视角
刘志强;韩文轩;郭奔宇;以2010—2022年沪深A股上市公司为样本，系统考察了地方政府债务风险及其治理对资本市场稳定性的微观效应与影响机制。研究发现：第一，地方政府债务扩张加剧了企业金融化，企业的金融化进而加剧其股价崩盘风险，随着地方政府债务治理的实施，股价崩盘风险则得到明显抑制。第二，地方政府债务治理主要通过缓解企业融资约束和抑制企业金融套利投资来降低股价崩盘风险，其作用主要存在于非国有企业，以及地区财政压力较大、财务困境风险大和代理成本较高的企业中。第三，地方政府债务治理能显著提高企业全要素生产率和研发投入。研究为建立防范化解地方债务风险长效机制，发挥资本市场在地方政府债务治理中的作用提供了政策参考。
“一带一路”沿线国家金融风险如何影响中国OFDI?——基于溢出网络的分析
李江城;徐艺榛;庄严;“一带一路”是应对全球贸易格局变革的新契机，其提出和实施促进了中国在沿线国家的对外直接投资(OFDI),同时，沿线国家金融风险与中国OFDI的关系备受关注。基于2010—2024年“一带一路”沿线32个国家的面板数据，本文采用空间杜宾模型和溢出网络分析，实证检验了沿线国家金融风险对中国OFDI造成的影响及其溢出效应，构建和分析了“一带一路”沿线国家投资溢出网络。研究表明：沿线国家的金融风险会显著抑制中国OFDI,且该影响具有空间效应，也会抑制相邻东道国的资本流入。异质性分析的结果表明低收入国家的金融风险对中国OFDI具有更为显著的“挤出效应”;较不发达地区国家的金融风险的空间溢出效应更为明显。对溢出网络分析发现，异质性分析中较高收入和较发达地区的国家是网络的中心和风险的主要溢出者，与网络中处于边缘位置的国家相比，吸收资本和控制风险向外扩散的能力更强。本文为建立跨境投资安全保障体系提供了实证支持，在一定程度上促进了“一带一路”高质量发展。
中国与沿边国家金融合作网络结构特征及演化研究
柴正猛;马孝权;基于2001—2024年GDELT全球新闻数据，运用社会网络分析方法探究中国及沿边国家金融合作网络结构特征及演化规律。研究发现：一是网络整体特征演化方面，中国及沿边国家金融合作网络在观测期内呈现出显著的阶段性特征，网络密度、网络平均度均呈现波动上升态势，具体表现为先增后减的周期性调整与长期增长趋势并存。同时，中国及沿边国家金融合作网络呈现典型金字塔结构；二是网络群体特征演化方面，中国及沿边国家金融合作网络呈现明显的核心-次核心-边缘结构特征；三是网络节点特征演化方面，中国及沿边国家金融合作网络的接近中心度、点度中心度、中介中心度三个中心度指标均存在明显的空间分异，呈现核心稳固、外围渐进融入、连接效率提升但局部失衡的特点。